复盘2003年SARS疫情,对电子影响较小。参照电子行业在SARS疫情时期的表现,电子行业在SARS爆发初期与高峰期的市场表现不一。随着疫情持续扩大进入高峰期,市场逐步将利空因素price-in,电子行业短期跑赢指数后,与沪深300在整个期间大致相同,即电子行业本身并没有出现明显跑赢、跑输大盘的情况,与沪深300指数表现较为一致。必威体育官网

  需求端:终端或受影响,转单可能发生,长逻辑未变。从需求角度来看,主要有两方面的影响:第一,由于宏观经济下行导致下游消费电子终端需求出现下降;第二,由于短期国内供货受到一定影响,终端厂商为确保供应不出现缺口,转而将部分订单转移给海外或其他受影响较小的厂商。短期来看,这两种情况可能会发生,进而导致相关供应商出货不及预期,影响上市公司业绩。当然,长期看,随着疫情的逐步得到控制,这两种情况均可得到恢复,电子核心5G创新逻辑未被破坏。

  供给端:生产成本或有所提升,复工后加码提高稼动率。供给端也对制造业企业有一定的影响,主要原因在于疫情导致某些省份开工期延迟,另外湖北省封城也对电子产业有一定的影响。主要有以下几方面:第一,开工延迟导致产能利用率下降,并且封城导致用工荒,再加上物流等因素,使得生产成本整体上升;第二,产业链部分生产受阻,进而影响产业链整体盈利能力。Q1是电子行业传统淡季,本身工厂即处于稼动率较低的水平,复工后,能够通过短时间快速增大产能利用率以及提高生产效率,来弥补开工晚带来的损失。

  投资建议:短期看,疫情仍然有一定的冲击。而长期看,随着疫情逐步消退,生产恢复常态,5G换机潮、新型消费电子等产品带来产业需求侧的持续提升。若疫情快速得到控制,短期调整后,建议持续关注受疫情影响较小的优质白马企业,如信维通信300136)、水晶光电002273)、蓝思科技300433)、歌尔股份002241)等。

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